锦江国际集团启动轻资产战略

商业计划书网　　2014-01-09　　浏览:

　　连续将3个高星级酒店挂牌，出售后拟加大“软实力建设”

　　锦江国际(集团)有限公司(下称“锦江集团”)数月内将旗下3个高星级酒店连续在上海联合产权交易所挂牌，包括华亭宾馆、锦沧文华(银河宾馆主楼)股权。这番资产腾挪，拉开了锦江酒店轻资产战略的序幕。

　　根据接近锦江集团的人士表示，锦江所做的资本动作，还是围绕战略进行的。锦江的愿景是成为国际知名品牌，出售资产的现金流可以投入软实力的建设，包括完善系统、品牌体系、发展管理业务等。未来5至10年内，锦江要成为像万豪、洲际这样的国际知名品牌，就必须实现全球布局及跨国经营。

　　目前，锦江酒店在世界排名第9位，客房数量22万间，而排名靠前的洲际有60余万间客房。

　　资产布局：以“高”换“低”

　　锦江酒店(02006.HK)上市时，有部分酒店资产因种种原因并未注入上市公司平台，未被注入锦江酒店的高星级酒店资产包括锦沧文华、东锦江、上海太平洋、花园饭店和新联谊等。每季度，锦江酒店按惯例披露有关情况。虽然锦江酒店拥有上述酒店的优先购买权，但对上市公司而言，收揽这些资产代价不小且回报周期长。

　　从锦江系的资产进出情况看，讲究的是以“高”换“低”， 即用高估值资产换取低估值资产。锦江系近年来在境内外也收购了不少资产。2013年6月，锦江酒店控股的锦江股份(14.51, 0.10, 0.69%)(600754.SH)以17亿元(含负债)收购时尚之旅酒店管理有限公司100%股权；对锦江而言，收获的不仅仅是一家管理公司，更是21家酒店物业，这些酒店跟着万达广场分布在全国18个城市的中心以及副中心。这笔价格1万多元/平方米的交易，被认为是物超所值。

　　类似的还有2010年锦江酒店以3亿美元收购美国独立酒店管理公司州际酒店集团，州际全球管理着包含万豪、希尔顿等品牌在内的近400家酒店，分布于全球10个国家。此“州际”非彼“洲际”，它没有自己的品牌，而是向万豪等国际酒店品牌提供管理服务。

　　对锦江而言，此时启动资产出售，正是优化资产布局、整合境内外资源的好时机。

　　轻资产战略

　　跟随商业地产综合体遍地开花，中国的高星级酒店也在迅速增加。在大宗交易中，投资者们竞相追逐的，大多是写字楼、住宅、商铺。但开发商并不很在意酒店的暂时盈亏。他会跟你算上一笔账，酒店投资多少，但住宅卖多少就回本，整个项目赚多少。

　　一位酒店高管指出，高星级酒店投资面临酒店加地产模式的冲击，而与酒店资产相关的REITs等模式的税收法规也不完善。在这种背景下，运营一个单体酒店显得压力倍增。

　　2013年半年报显示，锦江酒店在境内的1000余家酒店中，自营酒店近三成，在上海拥有物业的高星级酒店20余家。这些老字号高星级酒店大多占据上海的黄金地段，但眼下上海酒店市场呈现明显的供过于求态势。限制公务消费更是让高星级酒店的经营面临压力。

　　相较之下，诸如万豪、喜达屋等国际酒店管理公司走的都是轻资产路线。酒店让别人来造，只要收管理费和挂牌费就可以稳赚。管理体系是现成的，派人进行管理就可以了。像希尔顿早就宣布2015年内在中国开到100家的扩张计划。

　　从国际惯例看，绝大部分的酒店集团一开始都是重资产或轻重资产结合，在强大的品牌竞争力发生效应后，逐步转向以酒店管理及品牌特许的轻资产业务为主。显然，眼下的锦江酒店也在借鉴国际酒店集团，平衡轻重资产关系。

　　“打造国际知名品牌”

　　国际酒店管理公司的高管最津津乐道的就是它们的品牌丰富度。

　　法国雅高酒店集团大中华区执行董事兼业务发展副总裁汤家骥表示，雅高的论调永远是平衡发展不同档次的品牌。

　　雅高目前在中国引入7个品牌，覆盖从奢华型到经济型酒店市场，包括奢华酒店品牌索菲特，高端酒店品牌美憬阁、美爵、铂尔曼，中端酒店品牌诺富特、美居，经济型酒店品牌宜必思。

　　洲际旗下亦有9个品牌覆盖中高低市场，它专门为中国客人推出的品牌华邑，2年不到的时间里平均每月签署一家新酒店。

　　锦江酒店目前涵盖全服务酒店和有限服务酒店。全服务酒店包括奢华酒店品牌“J·Hotel”、豪华酒店品牌“锦江”；有限服务酒店包括有限服务商务酒店“锦江都城”及经济型酒店品牌“锦江之星”、“百时快捷”、“金广快捷”。

　　公开信息显示，未来5至10年内，锦江致力于成为国际知名品牌，通过进一步发展、整合乃至收购，来完善锦江的品牌体系，譬如度假酒店、酒店式公寓等。

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