我国LP市场趋势预测：商业银行LP服务需完善

商业计划书网　　2014-02-24　　浏览:

　　展望未来，浦发银行以理性、专业和战略的眼光关注我国日益扩大和成熟的LP群体，《2013中国私募股权投资人白皮书》系列报道第四期从行业上游的发展对整个私募股权基金市场的影响角度，通过分析私募股权投资者对行业的关注、政策变化的预期以及金融服务的需求，对我国PE/VC行业，LP市场进行了展望与预测。

　　未来整个PE行业的发展趋势

　　过去的中国PE行业以Pre-IPO套利为主要利益驱动因素，出现了VC向后，PE向前的行业集中特征。但随着IPO市场监管趋严及投资收益率的降低，过去的时代一去不复返。随着行业集中度的降低，更多策略类型的PE开始出现，投资方式也更加多元化和呈现结构化特征，专业化分工和多元化布局将改变行业格局，同时也使得LP的资产配置内容更加丰富。

　　随着机会主义泡沫投资的破灭，市场上真正具有内在价值的管理团队和投资品牌在下行周期中得以生存下来，甚至逆势增长，也更为LP所认可。而那些不能为LP带来实际收益的团队则在基金清算、基金投资转让、LP出资转让、甚至是LP违约等事件后退出市场。另一方面，LP在长期的股权市场跌宕起伏过程中也积累了更丰富的行业经验，对于未来更为科学地配置资产起到了良好的作用。

　　行业中开始较为稳定地形成了LP-GP关系处理机制，基金内部治理机制和对于纠纷的解决机制。LP不但通过GP进行间接投资，也通过GP了解和进入陌生的市场领域，甚至动用跟投权等方式与GP共同进行投资。随着LP与众多GP深入和长期的互动关系形成，行业内关于投资人关系的处理方式将逐渐从单一实践的层面上升为行业的共识和规范。

　　对股权基金投资人LP的政策完善

　　大资管政策将更加丰富国内LP市场：如今，资产管理行业正在发生剧烈的变化，“大资管”一词被越来越多地提及。2012年6月，证监会主席郭树清发表题为《我们需要一个强大的财富管理行业》的讲话，指出了发展财富管理对经济转型具有的重要意义，在整个泛资产管理行业引起了强烈反响。在此背景下，自2012年5月以来，中国的资产管理行业迎来了一轮监管放松、业务创新的浪潮，期货资管业务、基金管理公司资管业务、保险（放心保）资金资管业务等陆续放开。新一轮的监管放松，在扩大投资范围、降低投资门槛，以及减少相关限制等方面，均打破了证券公司、期货公司、证券投资基金管理公司、银行、保险公司、信托公司之间的竞争壁垒，使资产管理行业进入进一步的竞争、创新、混业经营的大资管时代。

　　LP权益将进一步得到保护：在LP的权益保护上，至今我国尚未有专门的股权投资基金相关法律政策及规定出台，制定一套的股权投资基金的管理办法已成为我国LP权益保护的重要需求。另外，国内亦需要推出更优惠的股权基金税赋政策，完善股权基金税务体系，以吸引更多投资者。股权基金市场只有更加明确各个参与者，包括基金、投资人LP、政府、金融服务机构等在市场中的角色定位及相关权利义务，行业才会健康快速发展。

　　合格机构投资者的比重将不断增加

　　伴随着政策逐步放开，全国社保、保险公司、基金公司、券商资管等大型机构LP将更大比例地加入到股权投资中。LP在机构化的同时，其投资的经验更加丰富、专业性更加完善—其将设立专属的股权基金投资部门或类似部门，投资前全方位考察拟投基金，提高投资基金的评选标准。同时，合格机构投资者亦将更加注重对于资产的配置，其将视自身情况，根据投资战略、政策税务、期限、行业、风险及其他特殊要素等来选取合适的投资方式，从而进行更为科学的资产配置。

　　商业银行对LP的服务需不断完善

　　如今，中国股权基金市场在募资上由于受到经济环境及证券二级市场低迷的影响，部分LP的自身资金链已出现紧张，难以按时交纳投资本金；从退出方面来看，境内外IPO市场发展已大不如从前，LP无法如期获得本金及收益的现象比比皆是。国内LP市场可谓进入寒冬。

　　对此，商业银行针对于股权基金LP正逐步推出各项金融服务，根据股权基金投资者具体需求，为LP提供专业周到的配套咨询顾问服务，包括对基金管理机构进行评估、信息披露咨询、股权基金权益抵质押等融资咨询、股权基金权益转让咨询等服务。

　　此外，一些商业银行抓住机遇，为股权基金LP搭建了基金及投资人的双向互动交流平台，通过专业的平台为LP进行股权基金投资教育、政策解读及相关的投资要点咨询，切实帮助LP把控股权基金类的投资风险。如上海浦东发展银行已设立了股权基金投资者俱乐部，浦发银行通过俱乐部的平台向有意成为股权基金投资者的机构或个人提供建立新的关系网络机会；对股权基金投资者及潜在投资者提供投资股权基金权益有关的咨询顾问业务，以协助投资者LP控制风险、筛选投资正确的股权基金；并且浦发银行通过俱乐部向成员告知最新市场信息及政策解读，帮助投资者LP及时把握股权基金市场动态，推动国内LP市场健康发展。

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