鲁信创投：中国版“黑石”雏形 A股唯一创投公司

商业计划书网　　2014-02-08　　浏览:

　　鲁信创投作为A股唯一创投公司，正在完善业务形态，从一个专注于创投阶段投资的机构，转型成为一个投资覆盖风投、创投、Pre-IPO、上市公司定增、夹层和并购重组等多方面的综合性投资机构，中国版“黑石”雏形已现。

　　再造一个“鲁信”

　　业内人士表示，鲁信创投是一个有诉求、有背景、有平台、有业绩的四有新人，对于错过创业板波澜状况行情的投资者，一定要把握好在鲁信这个类成长股基金上的补杆机会。

　　资料显示，鲁信创投前身四砂股份，于2010年2月3日完成重大资产重组，以11.81元每股对大股东鲁信集团定向增发1.7亿股，收购山东高新投100%股权并转型创投业务，重组完成后大股东鲁信集团持有2.7亿股，经过二级市场减持目前集团持有71.77%。创投行业上市公司，鲁信是第一家，也可能是最后一家(政策对相关行业上市的限制尚未接触)，上市也意味着创投行业投、融、管、退链条的彻底打通，从这一点看，鲁信相对于深创投、达晨等行业巨头拥有着不可复制的资本优势。

　　山东省政府将鲁信集团定位为支持山东地方经济转型方面的范本，意义重大。近日，山东省内媒体报道《大国企全程陪护小微企破解融资难》，指鲁信集团充分发挥国有企业表率作用，在扶持中小企业融资以及支持地方经济转型方面作用巨大。在18届三中全会强调混合所有制优势的背景下，而鲁信创投作为集团旗下唯一一家上市公司，未来有望持续得到省政府的资源配套支持。一个最简单的证据就是天力干燥、天一印务、明仁福瑞达、大亚金属、山东新煤机、莱芜金鼎电子都在省级重点上市后备资源企业名单中，未来这些企业的上市将持续为公司的资产和业绩带来增厚。

　　公司累计投资了山东省内外70-80家企业，未来通过平台职能，有望逐步挖掘增资服务价值，创新盈利模式并再造一个鲁信：当前公司的主要盈利来自于子公司贡献的并表投资收益以及出售已上市股权的资本利得，以及一次性盈利(如会计政策调整带来的利润)，而未来所投资企业之间尚有很大的价值挖掘空间，比如参加重大战略决策，充当所投资企业的财务顾问，完善其财务、会计制度和流程，协助其进行后续融资或为将来上市做技术性安排；挑选管理人员和参加人事管理；为所投资企业引入技术、管理和合作伙伴等。在之前的部门调整中，公司专门成立了投资银行业务部和增值服务业务部，显示已经有这个方面的打算。当今国际知名PE公司中，增值服务收入占比已经高达30%甚至50%，从这个意义上看，对于增资服务方面的布局，完全可以在未来3-5年再造一个鲁信。

　　类基金型公司

　　2013年以来，创业板指数已经上涨150%，中小板指数业已上涨接近40%。换个角度看，公司实际上也是个创业板中小板基金，投资的项目全部在创业板或中小板上市(包括龙力生物、华东数控、新北洋、圣阳股份、通裕重工、宝莫股份、东岳集团、胜达科技、华邦颖泰)，或未来即将在中小板、创业板、新三板上市。在创业板大幅上涨后，公司作为含权资产理应享受重估增值的机会。

　　回到基本面的问题上，公司今年一季度业绩可望大幅度增长：(1)前期公告一月份减持新北洋贡献2519万元投资收益(2)胜达科技新三板挂牌、凯盛化工和华邦颖泰换股贡献的或有收益足以支持一季度业绩大幅增长(3)去年一季度净利润仅为2400万元，基数偏低。

　　而股价表现则面临两个向上的期权：(1)上市公司持有民生证券2亿股，持有山东信托6.25%，之前有媒体报道会有实力机构入股山东信托，届时公司持有的股权可享受重估增值收益(2)最近，东方通等新股上市后，对鲁信投资的相关公司估值有带动作用。

　　之前公司被媒体恶搞，因一笔4300万元诉讼的财产保全，将一笔2.8万元的银行账户冻结误报道为2.8亿元，导致股价大幅下跌。我们认为，该诉讼胜诉的可能性比较大。更为重要的是，公司向市场及时做了澄清，并且在此后连续发布4个利好公告——业绩预增、胜达科技新三板上市、凯盛科技和华邦颖泰换股成功、减持新北洋，维护股价意图比较明显。听其言观其行，上市公司的行为已经表露无遗，这个位置股价下跌，已经是不能承受之重。

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