启明创投机构主管合伙人甘剑平：专情领投与独投

商业计划书网　　2014-01-13　　浏览:

　　在VC圈里，启明创投并非一家高调的机构，然而，与之相反的是，世纪佳缘、淘米网、PPS、大众点评网、小米科技……一个个投资界炙手可热的明星项目背后却都能找到他们的身影。不得不说，这些项目间接地捧红了启明创投，也将原本喜欢低调行事的启明创投主管合伙人甘剑平从幕后推到了台前。

　　有一位VC同行表示他眼里的甘剑平：有胆量且自信，特别看重对于项目的领投甚至是独投，不愿意做跟随者。

　　在启明创投锁定的四大投资领域里，甘剑平负责的互联网和消费领域占据了半壁江山。根据甘剑平提供的最新数据，截至目前在启明创投近80个投资项目中，单轮独投的案子达到24%，单轮领投的比例高达59%，只有10%是联合投资的项目。

　　做开创性投资

　　赛富基金首席合伙人阎焱对于VC价值的评判标准，其中有一点他提到，在风投业，真正看重的是机构是否作为领投人进入一家企业，特别是第一轮。“在别人都没有注意到这家企业时你注意到了，并最终带领它上市，这就是一件非常了不起的事情。”阎焱说，“一定要做出有开创性的投资，而不是老是做跟随者。如果只在第三、四轮进去就无任何意义了。”

　　从某种意义上来讲，甘剑平追求的正是这种开创性，甚至这会让他有些“霸道”，但甘剑平却毫不避讳谈这一点，“一般情况下我都会建议拟投企业在单轮的投资中采取让我们独家投资的方式，如果无法接受我们可以退一步默许有个别跟投方，实在迫不得已要联合投资的话，对方最好是与我们有过合作的投资方。”

　　显然这类的“霸王条款”在早已是粥多僧少的投资关系中看似有些冒险，但事实却是，启明创投接触的大部分拟投企业都欣然默许了这种行为，甚至有企业盛赞他的这份胆量与自信。久而久之，他的这种投资风格潜移默化地影响到了启明创投的整个团队，甚至成为了启明创投的“招牌”。

　　“天下武功，唯快不破”，“如果企业持股人多的话难免嘴杂，会拉长企业在一些关键决策方面的时间。”甘剑平举例，比如原本可能一项决议，只需要董事会3个人，1人提3个问题就能有结果，但如果董事会扩大到7个人，可能就要花7个小时的时间来讨论。

　　要知道，他面对的是瞬息万变的互联网行业，任何的迟疑与落后都可能意味着淘汰。

　　投资绝非是投人

　　上述谈话中，也不难看出甘剑平极重视时间效率，启明创投给了他充分的空间，尤其是在项目决策上。一般来说，接触一个拟投项目后，如有意向，则会在1~2个月的时间就能完成投资事宜。

　　“启明创投的决策很快，有时候我急着签个TermSheet（投资条款清单），如果无法在短时间内安排投委会的4名成员在同一时间讨论项目，我就会逐一打电话给他们，听取他们的意见，最终做出决策。而并非像一些外资机构，在中国的投资项目必须得提前一个月上报，还得安排一个投委会开会的时间，等这些流程走完，项目早就被抢光了。”

　　效率不等同于潦草，甘剑平把大量的时间都用在了做市场的研究分析上。“我是一个学术派的投资人。”

　　尤其是在他擅长的互联网领域，琢磨每一个细分的方向，分析其发展的多种可能性，几乎是他每天都在干的事情。

　　2010年大众点评网的无线APP还未上线，而团购也正在准备中，当甘剑平带着Groupon、Yelp的概念找到大众点评网CEO张涛及另两位联合创始人，告诉他们大众点评网如何从PC端向无线端转移的时候，张涛觉得他找到了真正懂得企业的人。在此之后，在PC端早已积攒高人气的大众点评网轻而易举地完成了向无线端的跨越转型。“看中大众点评网是因为我看到在跟移动互联网相关的细分方向，Location即地理位置信息是非常有价值的，而大众点评网正具备这部分的价值。”

　　同样一直看好移动互联网上做语音的甘剑平在上个月也收获了一单，成为一家上线仅7个月的无线互联网企业“比邻”的A轮唯一投资人。这是一款只跟陌生人打电话的APP应用，甘剑平直言刚接触这个项目时，觉得这个概念没有多大的价值。“我的第一反应是怎么会有那么多无聊的人。”他和他的团队在采样了几百个用户后，发现原来真有那么多无聊的用户群，比如共同热爱足球的球迷、一些感情挫败欲寻找安慰的失恋者，他们都有欲寻找陌生人的诉求，而这些都是这款应用的目标受众群。“这个团队仅用5个月的时间就实现了单日活跃用户超过50万人，这就足以证明了他们自身的价值。”

　　对于早期投资，甘剑平更多地习惯去分析市场、分析产品，“我们自己去尝试使用产品，横向对比其他的同类产品，甚至去找行业专家来取经。”

　　为此，在投资这件事情上，甘剑平并不完全认同所谓的投资即投人的观点。“很多人都喜欢说投资即投人，但我觉得这显然太过于泛泛而谈。”

　　资本与自由是一体的

　　截止到目前，启明创投拥有3只美元基金及2只人民币基金，早在2006年募集的第一只美元基金尚未完全退出，但据甘剑平表示一期基金的现金返还率已达到80%，其余在二级市场尚未退出的股票也有超过2倍的回报，另外的几个项目也处于一个良性发展的阶段。

　　这显然是一份相当不错的成绩单。但被问及是否有投资后悔的项目时，甘剑平狡黠地表示“有很多，但我不说”。不说的原因并非是担心砸了自己的招牌，相反是怕对项目的创始人会有负面影响。“这些创始人创业失败已经够沮丧了，我不能把这种失败的情绪再蔓延开来。”

　　“资本与自由应该是连接在一起的。”甘剑平反复强调这一观点，那就是给予足够的独立与尊重。

　　大家保创始人方玉书表示，甘剑平对于被投企业有着十足的信任。“我们现在会定期地碰面，在产品、经营等方面他会根据自己的经验给出建议，但他从不过多地干预，给予我们充分的理解。”

　　类似的自由的论调不光针对被投企业本身，在其内部的项目决策上也有着在投资机构并不多见的“自由”成分。在启明创投内部，唯有投资总监级别以上的人才有投资项目的权力，而项目的最终决策权会交由投委会来决定，但这套固化的流程却也有例外的时候。“如果团队里有人特别想投一个项目，只要这个项目的估值并不高，我愿意听他的建议去投。”据甘剑平表示，最近就有一个项目，投委会分析后觉得并无多大的投资价值，但负责挖掘这个项目的投资团队做了大量的工作，很想投资，最终投委会还是同意了这笔投资。“年轻人有热情，应该给予足够的支持。”

　　从启明创投成立的第一年起，就一直保持惯有的节奏，每年投资十多个项目，使用约1亿美元的额度，每3年募集一次新基金。“对我来讲，最应该关心的是我们锁定的这几个行业是不是未来能持续超过GDP增长的行业，至于投资重要的是把握节奏，最怕的就是老是去猜测未来的变化，一下子不投或者一下子又投很多。”

　　对他来讲，当一切都在向着积极面去发展时，自己需要做的就是提前准备，并在时机来临时最大限度地去拥抱它。

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