打新遇报价难题 私募基金做多账户“广撒网”

商业计划书网　　2014-01-03　　浏览:

　　“有奖竞猜，猜中就发财。”这是时下机构投资者对网下新股询价的一个共识。

　　1月2日，楚天科技、纽威阀门、我武生物等3家新股在深圳举办了首场新股路演报告会，但参会机构关注的焦点并非上市公司的基本面，而是如何在新股询价中入围。

　　“首批新股的质量肯定没问题，现在的问题是该怎么报价。”深圳一家长期参与打新的私募投资经理表示。

　　但在IPO新规之下，入围是个大难题。为了提高入围概率，有些私募基金新开了几十个网下配售账户，以多方撒网的方式围猎新股。

　　报价难题

　　新股报价难题，是机构投资者面对IPO开闸时最头疼的一个问题。

　　“我在新股路演现场找了董事长，想私下打探发行定价情况，但现在董事长也不敢说了，一切都得按规定来。”1月2日，深圳罗湖区的一位私募经理抱着打探定价消息的希望参与路演，但结果一无所获。

　　“以前新股报价可以问投行，券商说25元左右差不多可以入围，我们就报25元。”前述投资经理称，若是碰上某些报价太少的新股，券商还会主动打电话给机构，要求对方“报个号”。

　　但如今，曾经可靠的关系人脉都变成了过去。“现在报价要求有一间专门的报价房，实现完全地物理隔离。负责处理报价信息的投行人员，不能带手机等任何通讯设备，现场还要有律师见证。”一家投行资本市场部人士称。

　　据21世纪经济报道记者了解，新股网下询价的时间一般为3天，但有券商为了防范报价信息的泄露，将新股认购期设计为1天。

　　“上海一家券商设计的方案是报价期只有1天。”原平安证券一位投行人士表示，该券商担心“消息泄露等乱七八糟的事情”。

　　因此，如何使报价入围，成为机构绞尽脑汁思考的一个问题。其中，多数机构的对策是参与全部新股的报价。

　　“我们会参与所有新股的网下询价。”招商银行大厦一家公募基金的专户投资经理介绍，公司旗下的专户产品会参与所有新股的网下询价。

　　这与过去有明显区别。

　　“以前是会挑一些比较看好的新股参与，但现在的策略是广撒网，不管好坏，全部都去报价，哪个能中，只能拼运气。”这位投行经理戏谑地表示，参与网下新股询价不需要成本，因此，报价就像是“有奖竞猜”，只要猜得准就能有收益。

　　除了广撒网外，机构网下报价的另一个策略是尽量拉开价格档的差距。

　　“每只产品参与新股询价可以报三个价格，彼此的价格差距为20%。”前述深圳私募投资经理介绍，询价制度的规则是每个价格之间的差距上限是20%，将价差确定为20%，还可以让价格覆盖区间更大一些。

　　曲线变通

　　“我们会以公司和个人投资者的名义参与网下报价，像中信建投承销的苏州纽威阀门这只新股，我们就弄到了4个名额参与询价。”国内一位专门负责打新的私募人士表示，一个账户可以报3个价格，现在有4个名额，就可以报12个价格。

　　以个人投资者的名义参与网下询价，正是私募提高入围概率的新方式。

　　根据新股改革的相关规定，符合条件的个人投资者可以参与网下询价和配售。而个人投资者参与网下配售的硬性指标是必须有5年投资经验，但并没有对资产规模作出规定。

　　“券商对个人投资者参与网下配售的资金门槛设定为证券投资资金3000万元、5000万元、1000万元不等，有些小券商只需500万元，就可拿到配售资格。”前述国内私募人士称。

　　“过去私募是以公司名义参与网下询价，但现在个人投资者也有询价资格，我们就跟多家券商说开户转5000万元过去，但必须给我们申请网下配售的资格。”前述私募人士介绍，一批私募基金将原本放在公司账户的几十亿资金，分拆成多笔小额资金，放在多个个人投资者账户参与网下询价和配售。

　　据了解，为了增加网下报价入围的概率，上海地区的一家知名私募，旗下负责人让几十位员工都向券商申请了配售资格。

　　一家小型券商经纪业务总部总助介绍，每家券商可以上报50个配售对象。券商为了抢客户，会给资金规模较大的客户承诺“只要开户并使证券账户有几千万资金，就能给予配售资格”。

　　对私募而言，只要多在一家券商开户，就能多一个网下询价的资格。据了解，有私募基金有二十多个账户可以参与网下询价，其中最近新开的账户就有5个。

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