李廷：动力煤上涨行情或将终结

商业计划书网　　2014-11-25　　浏览:

　　截至11月19日，10月份以来环渤海5500大卡动力煤平均价格已累计上涨31元，累计涨幅达6.43%。受动力煤需求仍然疲软，各环节煤炭库存高企，国际煤价低位运行等多种因素影响，在经历了近两个月的连续回升之后，预计动力煤的反弹行情将暂告一段落。

　　10月份以来，环渤海动力煤价格之所以出现连续回升，一方面源于国内煤炭产量在强势政策主导下被迫大幅压缩。

　　8月份以来，为了规范煤矿企业生产行为、帮助煤炭行业摆脱困境、促进行业平稳运行，国务院多部门接连下发《关于遏制煤矿超能力生产规范企业生产行为的通知》、《关于进一步做好煤矿生产能力登记公告工作的通知》、《关于调控煤炭总量优化产业布局的指导意见》、《关于开展在建煤矿项目有关情况调查摸底的通知》、《关于开展煤矿建设秩序专项监管的通知》、《关于全面清查和坚决制止煤矿违法违规建设生产的紧急通知》等相关文件。短时间接连下发多个文件，意味着为了遏制煤炭产量，促使煤炭供求重新均衡，中央有关部门确实动了真格。

　　在政策驱使下，9月份以来，各大煤炭主产省区和龙头煤炭企业煤炭产量纷纷回落。从目前各方公布的数据来看，9、10月份，内蒙古原煤产量同比降幅均在10%以上，与今年7、8月份相比，产量也有明显回落；9月份，山西原煤产量同比下降10.6%，环比下降8.8%；9、10月份，河南原煤产量分别为1025万吨和1027万吨，创下多年来月度产量新低；9、10月份，中煤能源商品煤产量同比分别下降5.4%和12.7%，中国神华商品煤产量分别同比下降4.6%和13.9%。可以说，在有关部门强力政策驱使下，9月份以来煤炭产量收缩明显，这为近段时间煤炭价格反弹回升奠定了基础。

　　另一方面，10月份以来环渤海动力煤价格回升也与龙头煤炭企业带头上调煤价不无关系。

　　在政策促使煤炭产量实现压缩，煤炭进口恢复最惠国税率的背景下，中国神华等煤炭龙头于10月8日和11月1日两次上调环渤海动力煤挂牌价，每次上调15元/吨，合计上调30元。10月8日至11月19日，环渤海5500大卡动力煤平均价格累计上涨31元，其中，10月8日至29日累计上涨15元，10月29日至11月19日累计上涨16元。可见，无论是10月份以来累计涨幅，还是10月份和11月份各阶段涨幅，环渤海5500动力煤平均价格变化均与龙头煤企调价一致。也就是说，如果不是龙头煤企两次带头提价，环渤海动力煤价格涨幅可能不会这么大。

　　既然10月份以来环渤海煤价上涨与龙头煤企带头调价有关，那么为了促使环渤海煤价继续回升，接下来龙头煤企继续带头调价不就行了？事实上，龙头煤企继续上调煤价并非易事，因为调价不是单方面的，需要得到下游用户的接受。

　　10月下旬早早就传出环渤海四大下水煤企业将于11月1日集体提价的消息。为了配合这次提价，10月份各大煤炭企业甚至不同程度的减少了铁路煤炭发运量，导致环渤海港口煤炭库存出现阶段性回落，从而给煤价上调带来空间。数据显示，10月份，秦皇岛港、国投曹妃甸港和国投京唐港三港合计日均铁路煤炭调入量较去年同期减少约5.6万吨，下降5.8%。在今年10月份大秦铁路检修时间较去年减少5天的情况下，以上三港铁路煤炭调入量却反而下降了约5.8%；10月23日大秦铁路检修结束之后，港口铁路煤炭调入量也并未很快恢复，只是临近月底，几家煤炭企业将于11月集体上调煤价15元/吨的消息传出之后，港口煤炭调入量才出现明显回升，这都说明了10月份部分煤企在主动减少铁路煤炭发运。受此影响，10月末以上三港动力煤库存降至1244万吨，较9月末减少173万吨，下降13.5%。铁路煤炭调入量减少，港口煤价下滑，最终使龙头煤企于11月初顺利上调煤价。

　　在11月初龙头煤企上调煤价之后，一方面，环渤海港口铁路煤炭调入量开始大幅回升；另一方面，因为煤价再度上涨，而煤炭需求持续疲软，加之库存水平较高，下游用户采购积极性受到一定影响，港口日均煤炭发运量反而较10月份有所回落，环渤海煤炭库存再度攀升。数据显示，11月1日至23日，秦皇岛港、国投曹妃甸港和国投京唐港三港合计日均铁路煤炭调入量超过106万吨，较10月份增长近17%；日均港口煤炭发运量只有约97万吨，较10月份略有减少；截止到11月23日，以上三港动力煤库存合计1489万吨，较10月末增加245万吨，增长19.7%。与此同时，11月份以来，环渤海港口锚地船舶数量明显减少，码头空泊现象明显增多，沿海煤炭运价再度回落，这些指标也均从不同角度反映了沿海动力煤采购需求不旺，龙头煤企再度上调煤价应该很难被下游用户接受。

　　虽然在政策主导下，9月份以来国内煤炭产量得到明显压缩，但目前动力煤需求仍然疲软，电厂和港口煤炭库存高企，国际煤价低位运行。10月份和11月中上旬，全国重点电厂日均耗煤量分别只有293万吨和320万吨，较去年同期分别减少49万吨和60万吨，分别下降16.7%和18.8%；截止到11月10日，全国重点电厂电煤库存合计9833万吨，较去年同期增加1713万吨，增长21.1%。在恢复煤炭最惠国税率之后，国际煤价整体呈继续回落态势，而国内沿海动力煤价格却出现了30元左右的上涨，关税早已被国内煤价上涨而抵消，进口煤仍然具备一定价格优势。这些因素均将对煤价继续反弹起到一定抑制作用。

　　总而言之，为了不至于进一步招致下游用户反对，预计龙头煤企会暂时放弃进一步上调煤价念头，环渤海动力煤反弹行业也将因此告一段落。